Cuando la economía mundial
se desaceleró, los inversores buscaron razones para ser optimista y encontraron
una, fortaleza de los beneficios empresariales.
A pesar de que el ritmo de
crecimiento económico en Estados Unidos cayó del 3% en 2010 al 1,7% en 2011,
las ganancias en las empresas del S&P500 fue alrededor del 15,8%. Los
ingresos, por su parte, aumentaron en un 10 %.
Los inversores habían puesto
para el 2012, sus esperanzas en las perspectivas de ganancias pero estas han
comenzando a bajar. Se prevé un aumento de un 4% hasta junio, y el doble, es
decir, 8 % para todo el año, según las estimaciones
de S&P Financial Network. Esto equivale a una bajada en las proyecciones
anteriores de alrededor de 13% para 2012.
Como ha dicho Christine
Short, director sénior de S&P Financial Network. "Hay una nube de
incertidumbre que envuelve Europa," y por tanto, " los analistas no
saben cómo colocar sus previsiones."
Por otro lado John Butters,
analista sénior de ingresos FactSet, dijo "Cuando se mira hacía el 2012,
los dos sectores que se espera que impulsen el crecimiento son las finanzas y
la tecnología". Recordar que el año pasado, los bancos, y compañías de
seguros colectiva vieron subir sus ganancias un 6%. Mientras que las ganancias
del sector tecnológico han sido alrededor del 10% este año.
El sr. Butters señaló que uno
de los líderes tecnológicos, Oracle, informó recientemente de unos ingresos peores de lo esperado. En los
ingresos de las tecnológicas se prevé una reducción desde el 12% en 2011 al 7% en
2012. En el crecimiento de ventas para todo el S&P500 se prevé una
desaceleración de alrededor del 4% en 2012, lo que indica que la desaceleración
a comenzando a filtrarse a los resultados corporativos. El crecimiento global
del PIB se espera que descienda hasta el 2,7% desde el 3% de 2011, según IHS
Global Insight.
Visto el análisis anterior
los inversores no pueden confiar el en crecimiento de las ganancias o en una
expansión rápida de la economía. Lo único que queda son los dividendos, de los
que los observadores del mercado comentan lo siguiente:
"En un entorno donde
las economías de todo el mundo se están desacelerando, el crecimiento está
comenzando a escasear", dijo Thomas Huber, gerente de cartera en TRP,
"y las tasas de interés son tan bajos, tiene sentido centrarse en empresas
que pueden hacer crecer sus dividendos en el tiempo".
A diferencia de los
beneficios empresariales, los dividendos pagados por las empresas en general todavía
tienen que recuperarse de los máximos alcanzados antes de la crisis financiera
global. Esto podría empezar a cambiar a principios de este año. S&P500
dividendos se espera que crezca en casi un 11% en 2012 Howard Silverblatt,
analista sénior de índices de S&P dijo: "La historia de los dividendos
es buena y debe seguir siendo buena"
MR. Silverblatt, señala que una
de las razones para la continua fortaleza de los dividendos es que las empresas
están asentadas en cantidades récord de dinero en efectivo. Y "las
empresas han estado golpeando sus pechos sobre la importancia de los
dividendos, sin embargo, la proporción de pago de dividendos es un poco menos
de 30%".Históricamente, dijo, la proporción de pago se ha mantenido en
alrededor del 50% para el conjunto del S&P500.
En cuanto a los bajos
intereses. es otra razón por la que los inversores tienden a centrarse en el
crecimiento de dividendos. Desde 1962, la rentabilidad por dividendo del S&P500
ha sido aproximadamente de un 40% de la rentabilidad de los títulos a 10 años
del Tesoro americano. Hoy, el S&P está pagando más.
La conclusión clara de lo
expuesto anteriormente es que en esta situación, lo lógico, es que los inversores
se inclinen por los títulos que pagan más dividencos.
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